Как оцениваются акции?

Временно свободные денежные средства аккумулируются и инвестируются в затраты при обращении ценных бумаг на финансовых рынках. К ценным бумагам относятся векселя, облигации, акции и некоторые другие формы документов, подтверждающие имущественное право на какой-либо объект.

Действующее законодательство РФ допускает использование акций в качестве объектов заключаемых сделок (например, о купле-продаже). То есть в данном случае акции являются товаром, цена которого должна быть четко определена. Специалистом проводится оценка стоимости акций, результаты которой являются основанием для заключения торговых соглашений.

Оценка акций преследует различные цели:

• определить предполагаемую величину рыночной стоимости и, если отсутствуют сведения об итогах торгов на бирже, выявить тенденции, прогноз динамики стоимости акций на рынке;
• определить степень искажения на рынке реальной цены акций, которая может быть как занижена, так и завышена.

Виды стоимости

При оценке пакетов акций необходимо четко определить вид их стоимости, так как ее разновидности могут сильно отличаться друг от друга.

Различают следующие виды стоимости:

• номинальную (также называемую просто номиналом). Для ее определения необходимо разделить сумму уставного капитала предприятия на общее число эмитированных акций;
• эмиссионную. Она назначается сразу после выпуска ценных бумаг и может быть как меньше, так и больше рыночной;
• балансовую. Чтобы определить ее, необходимо вычесть сумму обязательств конкретного предприятия и его капитала, который внесли собственники привилегированных акций, из общего актива фирмы, акции которой оцениваются;
• ликвидационную. Это активы компании, оставшиеся после того, как за их счет были погашены обязательства предприятия и капитала, который внесли владельцы привилегированных акций;
• инвестиционную. Она отражает точку зрения инвестора на оптимальную рыночную цену акций на фондовых рынках, соответствующую их характеристикам;
• рыночную. Это та стоимость, по которой акции реализуются на фондовых биржах. На нее оказывают большое влияние спрос и предложение;
• расчетную. Ее можно вычислить, проведя технический анализ и смоделировав курсовую стоимость акций.

Нюансы стоимостной оценки ценных бумаг

Можно легко определить рыночную стоимость ценных бумаг, которые приносят своему владельцу доход и обращаются на фондовых рынках (как на бирже, так и вне ее). У подавляющего количества акций предприятий РФ есть и другая стоимость, которая не совпадает с рыночной. Данная закономерность проявляется, когда речь идет об акциях ЗАО и оценке пакетов акций некоторых АО, которые не котируются на фондовых биржах. То есть у них отсутствует устойчивая биржевая котировка. В данном случае специалист проводит оценку, основываясь на вероятной величине рыночной стоимости пакета, если бы он выставлялся на открытых рынках.

Также к данному способу прибегают, если необходимо оценить действующее предприятие на малоактивном рынке, а сведения о продажах похожих объектов крайне скудны или отсутствуют вообще. Пример: один из учредителей выходит из акционерного общества, при этом осуществляется переход его доли к ЗАО, другие участники которого могут выкупить ее по определенной цене. В этом случае необходимо обратиться к специалисту по оценке, который определит стоимость, учитывая баланс общества и чистые активы на конец года, в котором участник ЗАО его покинул. Если остальные учредители выкупают долю, бывший ее владелец может рассчитывать на выкупную стоимость. Если же среди участников общества желающих приобрести долю не нашлось, она предлагается внешним покупателям по нормативной стоимости.